BREAKING DOWN Swap-Zinsswaps In einem Zinsswap tauschen die Parteien Cashflows aus, die auf einem fiktiven Kapitalbetrag basieren (dieser Betrag wird nicht tatsächlich ausgetauscht), um das Zinsrisiko abzusichern oder zu spekulieren. Zum Beispiel, sagen ABC Co. hat gerade 1 Million in Fünf-Jahres-Anleihen mit einem variablen jährlichen Zinssatz definiert als London Interbank Offered Rate (LIBOR) plus 1,3 (oder 130 Basispunkte). LIBOR ist bei 1,7, niedrig für seine historischen Bereich, so ABC-Management ist besorgt über eine Zinserhöhung. Sie finden ein anderes Unternehmen, XYZ Inc., das bereit ist, ABC eine jährliche Rate von LIBOR plus 1,3 auf einem fiktiven Kapital von 1 Million für 5 Jahre zu zahlen. Mit anderen Worten, XYZ wird ABCs Zinszahlungen auf seine letzte Anleihe-Problem zu finanzieren. Im Gegenzug zahlt ABC XYZ eine feste jährliche Rate von 6 auf einem Nominalwert von 1 Million für fünf Jahre. ABC profitiert vom Swap, wenn die Zinsraten in den nächsten fünf Jahren deutlich steigen. XYZ Vorteile, wenn die Preise fallen, bleiben flach oder steigen nur allmählich. Im Folgenden finden Sie zwei Szenarien für diesen Zinsswap: 1) Der LIBOR steigt jährlich um 0,75 und 2) Der LIBOR steigt jährlich um 2 Prozent. Wenn der LIBOR um 0,75 pro Jahr ansteigt, beträgt die Gesamtzahlung der Zinszahlungen an die Anleihegläubiger insgesamt 225.000, dh 75.000 mehr als die 150.000 ABC, wenn der LIBOR flach geblieben wäre: ABC zahlt 300.000 XYZ: Und erhält 225.000 im Gegenzug (das gleiche wie ABC Zinszahlungen an Anleihegläubiger). ABCs Nettoverlust auf den Swap kommt zu 75.000. Im zweiten Szenario steigt der LIBOR um 2 pro Jahr. Dies bringt ABCs insgesamt Zinszahlungen an Anleihegläubiger zu 350.000 XYZ zahlt diese Menge an ABC, und ABC zahlt XYZ 300.000 im Gegenzug. ABCs Nettogewinn auf den Swap ist 50.000. Anmerkung, als in den meisten Fällen die beiden Parteien durch eine Bank oder andere Vermittler handeln würde, die einen Ausschnitt des Swap nehmen würde. Ob es für zwei Unternehmen vorteilhaft ist, einen Zinsswap einzugehen, hängt von ihrem komparativen Vorteil in fest - oder variabel verzinslichen Kreditmärkten ab. Sonstige Swaps Die im Swap getauschten Instrumente müssen nicht Zinszahlungen sein. Es gibt unzählige Sorten exotischer Swap-Vereinbarungen, aber relativ häufige Regelungen sind Rohstoff-Swaps, Devisenswaps, Debt Swaps und Total Return Swaps. Commodity Swaps beinhalten den Austausch eines schwimmenden Rohstoffpreises, wie zB den Brent Crude Spot-Preis. Zu einem festgelegten Preis über einen vereinbarten Zeitraum. Wie dieses Beispiel vorschlägt, umfassen Rohstoff-Swaps am häufigsten Rohöl. In einem Währungsswap. Tauschen die Parteien Zinsen und Tilgungszahlungen auf in verschiedenen Währungen denominierte Schuldtitel aus. Anders als bei einem Zinsswap handelt es sich nicht um einen Nominalbetrag, sondern um eine Zinsverpflichtung. Währungsswaps können zwischen den Ländern stattfinden: China hat mit Argentinien einen Swap abgeschlossen, was die Stabilisierung seiner Währungsreserven unterstützt. Und eine Reihe von anderen Ländern. Bei einem Debt-Equity-Swap handelt es sich um den Umtausch von Fremdkapital für Aktien im Falle eines börsennotierten Unternehmens, das heißt Anleihen für Aktien. Es ist eine Möglichkeit für Unternehmen, ihre Schulden zu refinanzieren. Total Return Swaps In einem Total Return Swap. Wird die Gesamtrendite eines Vermögenswertes zu einem festen Zinssatz umgetauscht. Dies gibt der Partei, die das feste Zinsrisiko an die zugrunde liegenden Vermögenswerte oder einen Index zahlt, ohne dass sie das Kapital aufwenden muss, um es zu halten. Die grundlegende Mechanik von FX Swaps und Cross-Currency-Basis-Swaps (Auszug aus den Seiten 73-86 der BIS Quarterly Review, März 2008) Ein FX Swap-Vertrag ist ein Vertrag, in dem eine Partei eine Währung ausleiht und gleichzeitig die zweite Partei verleiht. Jede Partei nutzt die Rückzahlungsverpflichtung gegenüber ihrem Kontrahenten als Sicherheit und die Höhe der Rückzahlung wird zu Beginn des Vertrages am FX-Forward Rate festgesetzt. So können FX-Swaps als FX-risikofreie kollateralisierte Kreditaufnahme angesehen werden. Die nachstehende Grafik zeigt die Fondsströme, die an einem Euro-Dollar-Swap als Beispiel beteiligt sind. Zu Beginn des Vertrages leiht A XS USD aus und leiht X EUR an B, wobei S der FX-Kassakurs ist. Wenn der Vertrag abläuft, gibt A XF USD an B zurück und B gibt X EUR an A zurück, wobei F die FX-Forward Rate von Anfang an ist. FX-Swaps wurden eingesetzt, um Fremdwährungen sowohl für Finanzinstitute als auch für ihre Kunden, einschließlich Exporteure und Importeure, sowie institutionelle Anleger, die ihre Positionen absichern möchten, zu sammeln. Sie werden auch häufig für spekulativen Handel verwendet, in der Regel durch die Kombination von zwei Offset-Positionen mit verschiedenen ursprünglichen Laufzeiten. FX Swaps sind am deutlichsten kürzer als ein Jahr, aber Transaktionen mit längeren Laufzeiten haben in den letzten Jahren zugenommen. Für umfassende Daten über die jüngsten Umsatzentwicklungen und die Umsätze bei FX Swaps und Crosscurrency Swaps siehe BIS (2007). Eine Cross-Currency-Basis-Swap-Vereinbarung ist ein Vertrag, in dem eine Partei eine Währung von einer anderen Partei ausleiht und gleichzeitig denselben Wert zu den aktuellen Kassakursen einer zweiten Währung an diese Partei verleiht. Die an den Basis-Swaps beteiligten Parteien sind in der Regel Finanzinstitute, die entweder auf eigene Faust oder als Beauftragte für nichtfinanzielle Kapitalgesellschaften tätig sind. Die nachstehende Grafik zeigt den Fondsfluss in einem Euro-Dollar-Swap. Zu Beginn des Vertrages leiht A XS USD aus und leiht X EUR an, B. Während der Vertragslaufzeit erhält A EUR 3M Libor aus und zahlt USD 3M Libor zu B alle drei Monate, wo ist der Preis von Der Basis-Swap, der von den Kontrahenten zu Beginn des Vertrags vereinbart wurde. Wenn der Vertrag abläuft, gibt A XS USD an B zurück und B gibt X EUR an A zurück, wobei S der gleiche FX-Kassakurs ab Beginn des Vertrages ist. Obwohl die Struktur der Cross-Currency-Basis-Swaps von FX Swaps abweicht, bedient sich der erstere grundsätzlich dem gleichen wirtschaftlichen Zweck wie der letztere, mit Ausnahme des Umtauschs von variablen Zinssätzen während der Vertragslaufzeit. Cross-Currency-Basis-Swaps wurden eingesetzt, um Fremdwährungsanlagen sowohl von Finanzinstituten als auch von Kunden zu finanzieren, darunter auch multinationale Konzerne, die in ausländischen Direktinvestitionen tätig sind. Sie wurden auch als Werkzeug für die Umrechnung von Währungen von Verbindlichkeiten verwendet, insbesondere von Emittenten von Anleihen, die auf Fremdwährungen lauten. Um den Tenor der Transaktionen, die sie zu finanzieren sind, zu spiegeln, sind die meisten Cross-Currency-Basis-Swaps langfristig, im Allgemeinen zwischen einem und 30 Jahren in der Fälligkeit.
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